삼성전자 주가 전망: 기지개 켜는 대장주, 2026년을 향한 재도약

삼성전자(005930) 주가 전망: 기지개 켜는 대장주, 2026년을 향한 재도약

국내 증시의 대표 대장주인 삼성전자가 다시 한 번 시장의 중심으로 돌아오고 있습니다. 메모리 반도체 가격 강세가 본격화되면서 실적 추정치가 빠르게 상향되고 있고, 2026년을 향한 실적 가시성 역시 크게 개선되고 있습니다. 삼성전자의 2025년 4분기 실적 프리뷰, 2026년 실적 전망, 그리고 투자 매력과 밸류에이션까지 차분하게 정리해 보겠습니다.

1. 2025년 4분기 실적 프리뷰: 메모리 가격이 모든 것을 바꾸다

삼성전자의 2025년 4분기 연결 기준 실적은 다음과 같이 전망됩니다.

• 매출액: 93.0조 원 (전년 대비 +23%, 전분기 대비 +8%)
• 영업이익: 18.3조 원 (전년 대비 +182%, 전분기 대비 +50%)

기존 전망치 대비 큰 폭의 상향 조정이 이뤄졌는데, 핵심 배경은 메모리 반도체 가격 상승 폭이 예상보다 훨씬 가팔랐기 때문입니다.

① 메모리 반도체: 서버 수요 폭증의 수혜

현재 서버 중심의 주문 강도는 매우 강한 상황입니다. 이에 따라 평균판매가격(ASP) 전망도 상향됐습니다.

• DRAM Blended ASP: +31% 상향
• NAND ASP: +18% 상향

이로 인해 메모리 부문 영업이익은 15.4조 원으로 추정되며, 이는 전분기 대비 무려 97% 증가한 수치입니다.

• DRAM 영업이익률: 50% 돌파
• NAND 영업이익률: 약 20% 수준 회복

메모리 업황이 단순 회복 국면을 넘어, 본격적인 수익 극대화 구간에 진입했음을 보여주는 지표입니다.

② 비메모리·세트 부문: 회복은 진행 중, 속도는 제한적

반면 비메모리 부문은 매출 증가에도 불구하고 전분기와 유사한 수준의 적자가 예상됩니다.

• 주요 고객향 SoC 공급 증가로 가동률은 회복 중
• 다만 수율 안정성 부족으로 실질적인 이익 개선은 제한적

MX(모바일) 부문 역시 기존 전망치를 하회할 가능성이 큽니다. 메모리 가격 상승에 따른 원가 부담 확대와 제품 믹스 영향이 주요 원인입니다.

VD/DA(가전·TV) 부문도 글로벌 수요 둔화와 관세 영향으로 전분기 대비 감익이 예상됩니다.

👉 결론적으로, 2025년 4분기 실적 개선은 전적으로 메모리 부문이 견인하는 구조입니다.

 

2. 2026년 실적 전망: 한 번 더 상향되는 이유

삼성전자의 2026년 연간 실적 전망은 다음과 같습니다.

• 매출액: 438조 원 (전년 대비 +32%)
• 영업이익: 113조 원 (전년 대비 +169%)

이처럼 강력한 성장 전망의 중심에는 여전히 메모리 반도체가 있습니다.

① DRAM 수요: AI가 만든 구조적 성장

일반 서버향 DRAM 수요는 단기 사이클을 넘어 중장기 가시성을 확보한 것으로 평가됩니다.

• AI 확산에 따른 데이터 사용량 급증
• 서버 교체 주기 도래
• 고용량 DRAM 채택 가속화

이에 대응하기 위해 삼성전자는 서버향 DRAM 생산 비중을 확대하고 있습니다. 그 결과 PC·모바일향 공급은 상대적으로 축소될 수밖에 없고, 이는 전방위적인 DRAM 가격 상승으로 이어지고 있습니다.

👉 이 흐름 속에서 메모리 업체들의 실적 상향은 아직 끝나지 않았다는 판단입니다.

② 삼성전자의 차별점: 공급 여력과 HBM 업사이드

글로벌 DRAM 3사 중 삼성전자는 일반 DRAM CAPA를 추가로 늘릴 수 있는 여력이 가장 큽니다. 이는 곧 추가 공급 → 추가 실적 상향 가능성으로 연결됩니다.

여기에 더해, 2026년에는 ASIC향 HBM 수요 증가가 본격화될 것으로 예상됩니다.

• 삼성전자 2026년 HBM 매출: 전년 대비 2배 이상 증가 전망
• 신규 고객사 확보 시 추가적인 업사이드 존재

HBM 수요처가 특정 고객에 국한되지 않고 다변화되고 있다는 점은, 삼성전자에게 구조적인 밸류에이션 재평가 요인으로 작용할 수 있습니다.

 

3. 여전히 저평가된 주가, 투자 매력은 유효

삼성전자에 대한 투자의견은 ‘BUY(매수)’ 유지, 목표주가는 155,000원으로 상향 제시됩니다.

이는 2026년 영업이익 추정치를 기존 대비 18% 상향한 결과입니다.

① 밸류에이션 점검

• 2026년 기준 PER: 7.6배
• 2026년 기준 PBR: 1.4배

실적 모멘텀과 업황을 감안하면 여전히 명백한 저평가 구간에 해당합니다.

이번 DRAM 사이클은 단순한 공급 부족이 아니라,

• 일반 DRAM 가격 상승이 기반이 되고
• HBM 수요처 다변화로 고부가 매출이 확대되는 구조

라는 점에서 과거 사이클과는 성격이 다릅니다.

② AI 투자 심리 둔화 시, 오히려 부각되는 매력

만약 AI 관련 투자 심리가 단기적으로 위축된다면, 오히려 삼성전자의 저평가 매력은 더욱 부각될 가능성이 큽니다.

• 안정적인 현금 창출력
• 글로벌 1위 메모리 사업자 지위
• 구조적 성장 산업(AI·데이터센터)의 핵심 공급자

이 세 가지 요소는 변하지 않기 때문입니다.

 

4. 종합 정리: 삼성전자, 다시 대장주의 시간

삼성전자는 현재 메모리 슈퍼사이클 초입에서 실적과 밸류에이션이 동시에 개선되는 국면에 진입했습니다.

• 2025년 4분기: 메모리 가격 강세로 실적 서프라이즈 구간
• 2026년: DRAM·HBM 동반 성장으로 이익 레벨업
• 주가: 여전히 역사적 평균 대비 저평가

중장기 관점에서 삼성전자는 다시 한 번 국내 증시의 중심축으로 자리 잡을 가능성이 높아 보입니다. 안정성과 성장성을 동시에 추구하는 투자자라면, 지금의 삼성전자는 충분히 다시 볼 만한 종목입니다.

📌 참고 및 출처 [하나투자증권 리서치센터 김록호 / 김영규]

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